梳理Bitget VOXEL合约风波：拆解羊毛盛宴背后的套利路径

原文作者：Fairy，ChainCatcher

原文编辑：TB，ChainCatcher

一张张盈利截图、一个个合约操作记录视频，在社交平台刷屏传播，迅速激起整个社区的情绪浪潮。

Bitget 上 VOXEL 永续合约突现一场惊心动魄的“套利游戏”，这场看似“天降羊毛”的盛宴，最终却成为一场风波的焦点。短短数小时内，从成交量的暴涨到资金费率的飙升，再到风控限制与交易回滚，整个事件充满争议与无数疑问。

本文将梳理事件经过，解析“套利”路径与 Bitget 的资金费率机制，为大家拨开层层迷雾。

一场“羊毛”狂欢掀起全网风暴

4 月 20 日下午，Bitget 交易平台上 VOXEL/USDT 永续合约突然“狂飙”，价格在 0.125 美元至 0.148 美元之间持续剧烈震荡。成交量瞬时放大，当日 VOXEL 合约交易量一度突破 127 亿美元，超越平台主流币种。

期间 Bitget 合约持仓量、成交量远超其他交易所

社区开始怀疑，Bitget 做市商机器人可能出现漏洞，持续错误撮合订单，从而造成流动性异常。

与此同时，多个 KOL 和社区用户陆续发帖指出，该合约或存在“无风险套利”窗口，有人通过高频操作在短时间内实现巨额收益。据称，有用户用 100 USDT 本金反复交易，获利十几万 USDT；还有用户用 200 USDT 获利 7000 USDT，收益率高达 35 倍。各种盈利截图和操作视频在社交平台上迅速传播。

然而，不少用户很快发现账户被冻结、资金无法提现。Bitget 随后回应称，部分账户因交易行为触发风控被暂时限制操作。晚间，Bitget 华语负责人谢家印表示，部分帐号已陆续完成交易回滚并恢复交易、充提等功能。若因风控限制导致爆仓，平台将全权负责。

至此，这场围绕套利、机制、平台处理方式的风波，在社区中持续发酵。

“撸 VOXEL” 路径拆解

除了社区争议，“ 100 U 翻到十几万 U”的套利路径同样吸睛。据社区用户@suwanyu 7777 整理，整个操作逻辑并不复杂，关键在于利用价格在特定区间的剧烈震荡，配合平台做市系统的异常，实现利润收割。

1、锁定异常震荡区间

首先有用户观察到，VOXEL/USDT 合约价格在某一固定区间（如 0.135-0.148 美元）高速波动，同时交易量大幅放大。这种异常可能源于做市商机器人的算法出现故障，导致其在该价格区间持续错误挂单、自动成交，从而打开了“无风险套利”的窗口。

2、设置交易策略

套利者通常采用高杠杆配合简洁的策略路径：

• 低位建多仓：如在 135 美元开多单；

• 高位设置止盈：在 148 美元设置止盈位；

• 快速成交锁利：由于做市系统错误持续撮合订单，止盈单几乎可实现秒成交。

例如，有用户提到在 0.135 美元开多， 0.148 美元止盈，机器人会“自动吃单”，实现快速盈利。

3、高频复利操作

由于价格在特定区间内频繁震荡，且机器人持续“配合”，用户可反复进行开多-止盈的操作，每次锁定小额利润。通过高频交易，利润迅速累积。

“放大器”资金费率

在这场套利盛宴的背后，VOXEL 合约的资金费率也出现了极端异常的波动。一度飙升至 -2% 的“顶格”水平，远超常见的 0.01% 至 0.1% 正常区间。事件发生后，社区对 Bitget 资金费率的讨论被引起。为了厘清这一机制，我们查阅了 Bitget 官网相关说明。

其资金费率由“利率（I）”与“溢价指数（P）”两部分构成，并设置了 ± 0.05% 的缓冲区，同时设定了资金费率的上下限，约束极端数值的出现。

核心公式为：

资金费率 (F) = Clamp([平均溢价指数 (P) + Clamp (利率 (I) - 平均溢价指数 (P), -0.05% , 0.05% )], 资金费率下限, 资金费率上限)

其中，溢价指数衡量的是市场买卖盘相对指数价格的偏离程度：

溢价指数 (P) = [Max( 0, 冲击买入价格 - 指数价格) - Max( 0, 指数价格 - 冲击卖出价格)]/指数价格

利率则按时间间隔动态设定：

利率(I)= ( 0.03% )/资金间隔，资金间隔 = 24/资金间隔时间

Bitget 的这一机制核心在于“加权平均溢价”原则，计算利率以及每分钟平均溢价指数，然后每 N 小时计算其每分钟的加权平均值。距离结算时间越近，溢价指数的系数越大。最终，用户所支付或获得的资金费用等于仓位价值 × 资金费率。

不过，在极端情绪和高杠杆堆叠下，这一原本为“价格锚定”而设计的机制，也可能成为市场情绪的放大器。当资金费率跌至 -2% ，套利者利润空间被大幅放大，吸引更多投机者蜂拥而入，形成螺旋式加速。

危机中的信任之路

事件发酵至今，X 平台上涌现出大量“在线公关顾问”，为 Bitget 献策“危机处理指南”：有建议平台回滚资金用于补偿受损用户，并设立 BGB 挖矿池，将剩余资金分发给 BGB 持有者，体现平台担当；也有建议将做市商操作失误坦诚说明，对受损用户给予赔付，而对异常获利账户则由做市商与用户协商解决。

此外，还有不少声音围绕“增强用户粘性”提出建设性想法，如：对在一定波动区间内正常盈利的账户予以保留，对频繁高频套利行为可考虑以部分盈利+BGB 分期解锁的方式进行结算；同时建议设立“平台优化建议基金”，奖励反馈异常机制或漏洞问题的用户，从而引导社区共建生态。

舆情仍在发酵，但风波的背后也反映出用户对平台更高的期许。在高杠杆、快节奏的市场中，哪怕一个微小的裂缝，也可能撬动下一场暴风。平台唯有持续学习、主动进化，才能在风险与信任之间稳住航向。